结论和投资建议：我们认为下周债市会继续回暖，并建议投资者继续关注中长期利率品种(5-10年)的阶段性交易机会。

　　原因及逻辑：一.近期没有宏观数据出台，仅从微观数据看，发电量旬跌幅加大，表明宏观经济反弹的道路并非一帆风顺。二.债券供给下降，需求回升。本周一级市场发行规模较少，没有国债发行，金融债也仅仅1期，而随着中长期收益率的企稳，已经受到越来越多的机构关注。另外，经历了前面的大规模回笼资金和临近五一假期的因素，央行会放缓回笼资金的力度。而近期股市也呈现疲态，不排除偏股资金暂时回债市的可能。三.近期市场对信贷的关注度下降。令我们意外的是，和之前对信贷密切的关注度不同，市场对4月份信贷的关注度明显下降。而据媒体报道，4月份信贷增长的确不如此前迅猛。我们认为，在经历了此前的大幅扩张后，信贷高增长的持续性已经引起了市场的担心，而信贷的阶段性回落，会引发债券市场的阶段性机会。

　　与大众有别的认识：我们认为3-5年期中期票据收益率的短期调整空间已不大，本周09铁道MTN2上市跌破面值的可能性很小，短期内2.35%-2.6%的区间基本锁定了3年期最优质中期票据收益率的波动空间。